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2010年后期早稻价格将跌至托市价附近

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28、冷却介质：乙醇或其它不冻液010年以来，国内稻谷价格呈现整体上行趋势，其中粳稻因去年减产影响，涨幅偏大；早籼稻（国标三等，下同）和中晚籼稻（国标三等，下同）因自身供需宽松，涨幅较小。后市早籼稻走势如何，下文将从种植成本、供需形势以及国家政策几个方面加以综合分析。

种植成本同比走低

早籼稻播种插秧期主要集中于4月初至5月上旬，根据商务部的数据显示，2010年4月初至5月上旬农产品生产资料价格定基指数为125.7，2009年同期为138.2，同比下降了近9%。以江西省农业厅公布的数据为例，2010年春耕备耕期间尿素、三元复合肥、碳酸氢铵、氯化钾的价格同比下跌幅度13%至20%不等。优质常规稻种子价格稳定，优质杂交稻价格上涨。由于种子成本占总成本比重较小，种植总成本同比还是降低。

稻谷总体供需继续维持宽松格局，早籼稻供需同比也将更加宽松

2009年我国粳稻虽然出现减产，但因早籼稻和中晚籼稻继续保持增产，我国稻谷总产量实现了自2004年以来的连续第6年的增长。2010年，国家继续实行“四补贴”（粮食直补、农资综合补贴、良种小钻杨补贴和农机具购置补贴）政策，并进一步提高了稻谷最低收购价。据主产省种植意向调查显示，今年各省稻谷播种面积同比均有小幅增加。

根据美国农业部5月份的供需报告数据显示，2010年我国大米期末库存预计达到4228万吨，同比增加约150万吨。期末库存消费比为31%，同比增加约0.8个百分点，达到自2004/05年度以来的最高值。

就早籼稻自身而言，后期供需形势同比也将更加宽松。供给方面，产量及库存同比去年均出现提高。第一、产量有望同比增加。据农业部农情调度显示，2010年全国早稻播种面积预计将达到8920万亩以上，同比增加120多万亩，增幅1.4%。虽然前期南方遭受大面积暴雨的袭击，但是并未发生水涝灾情，早稻生长没有受到影响。近期产区水棘针天气已经恢复正常，后期如果没有重大灾情，今年早籼稻有望再获丰产。第二、临储早籼稻库存同比增加。截止5月27日，国家仍有2008年临储早籼稻约53万吨，2009年临储早籼稻库存277万吨，总计330万吨，同比增加近170万支持省内企业、高等院校和科研院所参与大型国际新材料科技合作计划吨，增幅达106%。

需求方面，替代效应渐弱，早籼稻需求将恢复至往年均值。早籼稻作为粮食品种，其需求弹性系数较小，需求量相对稳定。但是今年以来粳稻和玉米价格大幅上涨，早籼稻替代需求增加，导致总需求量同比出现一定增长。但近期国务院明确表示要严厉打击炒作农产品等违法违规行为，维护正常的农产品生产流通和价格秩序。可以预见，依托当前国内充足的粮食库存，国家完全有能力稳定粮价，后期粳稻以及玉米价格也将有望回归正常水平。那么早籼稻的替代需求将减小，进而导致总需求恢复至往年平均水平。

在供给量同比明显增加，而早籼稻需求同比维持平稳的情况下，后期早籼稻市场供需环境将更加趋于宽松。

在种植成本以及供需形势均呈利空效应的大环境下，未来早籼稻价格如何发展，还需要进一步关注不同阶段政策以及供需因素。总体而言，后期早籼稻价格走势大阴行草属致可分为三个阶段：第一阶段是早籼稻托市收购结束前；第二阶是中晚籼稻收割上市期；第三阶段是年末期间。

第一阶段，早籼稻托市收购结束前，政策仅托底，供给压力将令现货价向托市价靠拢

政策仅有托底效应表现为两方面，第一，2010年稻谷托市价将维持稳定，不会利多当前价格。在当前国家力控通胀压力的背景下，2010年稻谷托市收购价不可能再次被调高，即今年早籼稻托市价将维持前期公布的1860元/吨，比当前现货价（长沙现在市面上的弹簧实验机主要分3类地区，下同）低80元/吨。

第二，早籼稻拍卖底价即使上调，也难以推高现货价格。目前国内临储早籼稻库存约占早籼稻总产量的10%，仅占早籼稻与中晚籼稻总产量的3%。由于临储早籼稻数量较少，不是市场供给的主要来源，对市场价格的影响力往往很有限。而在早籼稻收割上市期间，其影响力则被进一步弱化。以2009年为例，当年7月份2008年产早籼稻首次开始拍卖，拍卖底价定为1940元/吨，比当时现货价格高出近100元/吨。但是现货价格非但没有因此而出现走高，反而是在早籼稻收割上市的影响下出现了走低。因此，即使后期2009年产早籼稻投入拍卖，拍卖底价因此被调高，也难以推高现货价格。

在政策因素仅起到托底作用的情况下，托市价上方的早籼稻价格走向将取决于市场供求关系。2009年，随着国内稻谷步入收割季节，早籼稻现货价格从3、4月份的高点开始逐渐回落，直至当年托市价1800元/吨附近。反观今年，不仅种植成本同比更低，而且供需环境也更加宽松，所以后期现货价格也有跌向1800元/吨的动力，但因托市价政策的支撑，价格将止步于1860元/吨附近。

第二阶段，中晚籼稻收割上市期，早籼稻价格继续维持低位

早籼稻托市收购结束后的10月以及11月份，是国内中晚籼稻收割上市期。由于中晚籼稻与早籼稻存在较高的替代性，价格关联度高，所以中晚籼稻的收割上市带来的供给压力对早籼稻价格也将形成影响。

2009年收割期间，中晚籼稻价格曾经跌至1920元/吨水平。同比于2009年，今年中晚籼稻的种植成本相对偏低，供需形势更加宽松，所以今年收割期中晚籼稻价格也将面临下跌的压力，直至托市价1940元/吨附近。2004年以来，中晚籼稻对早籼稻的平均价差大约为80元/吨。那么1940元/吨的中晚籼稻价格对应的早籼稻价格将在1860元/吨上下，与前期价格基本持平。

第三阶段，年末期间，供给压力减小，需求增加，早籼稻价格或将小幅走高

一般而言，每年11月份后，籼稻季节性上市压力减小，稻米消费回暖，市场价格因此而趋于坚挺。数据显示，自2004年我国实施稻谷托市收购价政策以来，除了2004年以外，每一年年末12月份的早籼稻价格均不低于10月份（2003年国内稻谷大面积减产，供需紧张导致价格大幅黑法师上涨；而在2004年，国内稻谷产量同比大幅增加，致使早籼稻价格在整个年度内都呈现从高位回落的走势）。

今年国内稻谷供需并未出现2004年时的反常情况，那么基于往年的价格走势，2010年末期早籼稻价格或将呈现稳中略涨的走势。

综上，在种植成本同比降低，供需形势更加宽松的背景下，早籼稻现货价格将因季节性供给压力增大而下跌，直至今年托市价1860元/吨附近，并将一直维持到籼稻收割期结束。之后，随着供需形势季节性趋紧，早籼稻价格或将小幅走高。